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航天机电断腕,押宝光伏电站

发布时间:2020-05-27 07:10:47 浏览数:

追踪行业热点的航天机电(600151.SH),在计划砍掉旗下多晶硅业务后,又将两笔为技术改进募集的资金用途更改,这次找到的新热点是光伏电站。

“在光伏产业的困境中,转向产业价值链附加值最高的后端电站建设,将提升公司整体抗风险能力和盈利能力,并估算内部收益率为10%左右。”公司董秘王慧莉表示。

事实上,光伏电站并非想象的那样美,在同样大规模引进、疯狂建设的背景下,用电并不紧张的西部地区,光伏电站难以消化、难以并网,且由于补贴的缺位,即便已并网的光伏电站目前也仅拿到火电补贴。

航天机电的实际意图,在于寄希望于终端市场的兴起,将公司的组件库存下移,待行业转暖。截至第三季度,由于光伏组件经营惨淡,公司应收账款10.48亿元,存货10.52亿元,现金流净额为负9.88亿元。

已经没有退路,在热点的追逐下,光伏业务已占航天机电业务比重的近八成,而原主营业务汽车零配件和新材料应用不足两成。光伏业务却未带来欣喜,今年上半年,航天机电光伏新能源业务的毛利率为-25.40%。

变更募投项目

11月20日,航天机电宣布变更募投项目,将3.89亿元投入到光伏电站项目中。分别为嘉峪关100MW(兆瓦)、高崖子滩50MW、张掖甘州区南滩9MW及安阳滩9MW的光伏电站项目。

这意味着,航天机电希望借道光伏下游电站的热点,提振市场表现,此前则致力于光伏电池、光伏工程技术领域的投资改进。

航天机电董事会认为,对募集资金的调整有利于提高募集资金投资收益,随着中国鼓励发展光伏发电扶持政策的不断推出,以及光伏产品价格的下降,使得光伏电站项目的收益率更趋稳。

这笔资金曾计划用于彼时行业热点其中的2亿元,原计划投资至光伏电池的技改项目,另1.9亿元则原计划增资光伏工程技术研究中心。

公告显示,光伏电池技改项目原计划总投资为11.98亿元,调整后总投资为7.5亿元,减少了4.47亿元,其中2亿元用途变更。据悉,该项目目前已完成200MW光伏电池常规线和废水处理站建设,为第一阶段。公司拟在第二阶段引入离子注入技术代替扩散技术等,以提升技术及生产工艺的水平。

国泰君安保荐代表人刘海荣也在核查意见中指出,“航天机电将在2013年底前完成以上光伏电站项目,预计投资内部收益率分别为嘉峪关项目10.8%、高崖子滩项目10.5%、张掖甘州区南滩项目7.31%”。

追踪新热点

可以看出,航天机电积极于行业新热点的追逐,但并未带来有效利润,正试图断腕求生。

10月25日,公司决定将旗下持有的神舟硅业公司29.7%股权,以4.88亿元底价,在北京产权交易所挂牌转让。

多晶硅业务并未给航天机电带来业绩提振。财报显示,截至今年上半年,神舟硅业总资产46.6亿元,总负债31亿元,净利润为-2.456亿元。自成立以来,经营状况加速恶化,三年来,全年净亏损分别为2138万、1.51亿、2.44亿,并预计将持续亏损。

在光伏行业最火热的时候,光伏业务在航天机电的比重逐年提升,三年时间内,分别为 44.49%、61.97%、78.14%的比重。而公司主营业务汽车零配件和新材料应用的比重则下降至不足20%。

然而,自航天机电涉足光伏以来,多晶硅却从稀缺资源逐渐转为产能过剩,市场价格大跌。公司宣称的3000吨多晶硅项目,在其他公司上马万吨级别的对比下,并未产生规模效应。

受光伏业务的拖累,航天机电2011年净亏损达1.09亿元,今年上半年,航天机电综合毛利率为-10.80%,其中,光伏新能源业务的毛利率为-25.40%。

如今光伏行业成为一块烫手的山芋。在多晶硅行业惨淡的状况下,标的价较高的神舟硅业,业内分析师预计,接盘者只能是航天机电的大股东。

“公司将积极寻求减亏途径,争取通过优化股权结构等方式,降低多晶硅业务对公司盈利能力的负面影响。”航天机电董秘王慧莉表示。

此外,航天机电要求购买方必须以现金方式购买,公司眼下找到的新热点是将致力于光伏终端市场电站项目的建设。“公司将因此摆脱神舟硅业亏损的巨大影响,并回笼产业资金支持终端电站建设,也将有助于公司进行电站建设,从而改善上市公司财务状况和盈利能力”。航天机电表示,将集中力量发展盈利能力较强的光伏电站业务。

公司介绍,早已积极投身于光伏电站建设,此前与宁夏招商局签订了600MW电站项目战略框架协议;在甘肃省投资建设的150MW光伏电站项目按计划节点推进;与印尼能源矿产部下属可再生能源司签署200MW合作备忘录。

风险

“在光伏产业的困境中,转向产业价值链附加值最高的后端电站建设,将提升公司整体抗风险能力和盈利能力。”航天机电如此解释下一个新热点项目。

事实上,据本报了解,作为光伏产业链的最末端光伏电站,现在仍然是大规模引进、疯狂建设的阶段,如同产业链上的其他各个环节。

据本报了解,目前几乎主营业务为光伏的企业,都在致力于终端市场的光伏电站项目,尽管他们明白电站难以并网的问题仍待解决,也明白并不了网就发不了电。

但游戏参与者的意图是寄希望于终端市场的兴起,将公司的组件库存下移,并且电站作为固定资产还可以再融资,缓解财务困境,给公司个喘息的机会,待市场转暖。

“没有合理的上网电价政策,很难保证产业的发展。”国务院参事、中国可再生能源学会理事长石定寰向本报表示,可再生能源首先要靠政府政策的导向,在初期提供必要的支持,比如价格的补贴。

弘亚世代副总裁刘文平亦向本报表示,目前光伏电站的补贴方案仍待细化,比如具体一度电补贴多少钱。他指出,即便国内光伏电站市场的兴起可将组件产能下移,但产能过剩仍将存在。

值得注意的是,10月19日,航天机电将持有3600万股的成都航天模塑股份有限公司股权,挂牌转让,挂牌价8005万元。航天机电称,转让股权的投资收益约1400万元,占2011年度归属上市公司股东净利润的95%左右。航天机电称此举目的在于“公司汽配产品正逐步由单机向系统转型、机械产品向高端电子产品转型”,致力于优势产业的调整。

砍去重亏业务,出售盈利业务,财报给出了答案截至第三季度,航天机电应收账款为10.48亿元,同比增幅37.78%,原因是光伏组件销售回款放缓;存货为10.52亿元,同比增加137.68%,经营活动产生的现金流净额为负9.88亿元。

《经济观察报》

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